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• 英超狼队万博ManBetX下载屡次受到监管行政处罚或警示-万博max体育官网


• 发布日期：2024-05-28 05:31    点击次数：117



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  国元证券股份有限公司2024年面向专科投 资者公拓荒行公司债券（第二期）信用评级 请问 CSCI Pengyuan Credit Rating Report                    信用评级请问声明    除因本次评级事项本评级机构与评级对象组成交付关系外，本评级机构及评级从业东谈主 员与评级对象不存在职何足以影响评级步履沉静、客不雅、公谈的关联关系。    本评级机构与评级从业东谈主员已本质遵法打听义务，有充分情理保证所出具的评级请问 遵守了真确、客不雅、公谈原则，但分歧评级对象过火干系方提供或已进展对外公布信息的 正当性、真确性、准确性和完好意思性作任何保证。    本评级机构依据里面信用评级轮番和职责门径对评级终结作出沉静判断，不受任何组 织或个东谈主的影响。    本评级请问不雅点仅为本评级机构对评级对象信用景况的个体主张，不动作购买、出售、 持有任何证券的建议。本评级机构分歧任何机构或个东谈主因使用本评级请问及评级终结而导 致的任何损失负责。    本次评级终结自本评级请问所注明日历起顺利，灵验期为被评证券的存续期。同期， 本评级机构已对受评对象的追踪评级事项作念出了明确安排，并有权在被评证券存续时代变 更信用评级。本评级机构提醒请问使用者应实时登陆本公司网站情切被评证券信用评级的 变化情况。    本评级请问版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除交付 评级合同商定外，未经本评级机构书面同意，本评级请问及评级论断不得用于其他债券的 刊行等证券业务行动或其他用途。                                 中证鹏元资信评估股份有限公司 地址：深圳市深南大路 7008 号阳光高尔夫大厦三楼           电话: 0755-82872897 传真：0755-82872090   邮编: 518040   网址：www.cspengyuan.com                                                                      中鹏信评【2024】第 Z【387】号 01 国元证券股份有限公司2024年面向专科投资者公拓荒行公司债券 （第二期）信用评级请问 评级终结                                  评级不雅点                                       ?    中证鹏元评定国元证券股份有限公司（以下简称“国元证券”或 主体信用等第                        AAA                                            “公司”，股票代码：000728.SZ）拟面向专科投资者公拓荒行不超 评级预测                          踏实                                            过 30.00 亿元（含 30.00 亿元）公司债券（以下简称“本期债券”） 债券信用等第                        AAA          的信用等第为 AAA，该级别反应了本期债券安全性极高，背信风险 评级日历                     2024-04-16        极低。                                       ?    上述等第的评定是琢磨到公司控股股东安徽国元金融控股集团有限                                            职守公司（以下简称“国元金控”）轮廓实力很强，公司动作国元                                            金控症结的业务板块组成，得到股东在业务协同、成本补充等方面 债券约略                                       的淘气搭救；动作安徽省国有控股的上市证券公司，公司分支机构                                            粉饰范围较广，在安徽省内具有较强的竞争力；业务天禀较为王人 刊行范围：不向上东谈主民币 30.00 亿元（含                     全，业务发展较为平衡；成本实力较强，现阶段成本较为弥漫。同 刊行期限：本期债券分为两个品种，品种                         速放缓、证券商场波动加重的布景下，公司收入范围及盈利水平均 一为 3 年期固定利率债券，品种二为 5 年                     出现波动；公司内控和合规管制才能有待莳植。 期固定利率债券；本期债券引入品种间回 拨聘任权，回拨比例不受限定，公司和主                    翌日预测 承销商将左证本期债券申购情况，在总发 行范围内，由公司和主承销商协商一致，                    ?    翌日公司业务有望保持稳重发展。轮廓琢磨，中证鹏元予以公司稳 决定是否诈欺品种间回拨聘任权，并详情                                            定的信用评级预测。 最终刊行范围 偿还 神色 ：每年付息一次，到期一次还 本，临了一期利息随本金一齐支付                                       公司主要财务数据及策动（单元：亿元） 刊行目的：本期债券召募资金扣除刊行费                              技俩       2023            2022        2021 用后，拟全部用于偿还公司债务                            资产总和            1,328.56        1,294.81   1,146.18                                           代理买卖证券款          256.42          273.31      239.39                                           所有者权益            345.95          329.57      323.12 接洽神色                                           净成本              214.10          202.81      205.42                                           营业总收入             63.55           53.41       61.10 技俩负责东谈主：宋歌                                           净利润               18.69           17.34       19.11 songg@cspengyuan.com                                           总资产收益率            1.42%           1.42%      1.86%                                           净资产收益率            5.53%           5.31%      6.05% 技俩组成员：张新宇                                           营业用度率            38.25%         42.17%      39.51% zhangxy@cspengyuan.com                    风险粉饰率           250.74%        230.11%     283.76%                                           自有资产欠债率          67.73%         67.74%      64.37% 评级总监：                                           流动性粉饰率          389.81%        457.44%     317.31%                                           净踏实资金率          157.65%        169.27%     152.79% 接洽电话：0755-82872897                    注：净成本、风险粉饰率、流动性粉饰率、净踏实资金率等风险欺压策动数据均为母公                                       司口径（下同）。                                       贵寓源头：公司 2021-2023 年审计请问、年度请问及公司提供，中证鹏元整理 www.cspengyuan.com. 上风 ?    控股股东国元金控轮廓实力很强，公司动作国元金控症结的金融板块，得到股东在业务协同、成本补充等方面的淘气      搭救。公司控股股东国元金控所以金融业为主业的安徽省属国有独资大型投资控股类企业，业务板块涵盖证券、相信、      保障、期货、公募基金等金融及类金融业务，故意于与公司阐扬协同效应；动作国元金控症结金融板块组成和控股的      A 股上市券商，2022 年（末）公司资产范围和净利润分辨占国元金控合并口径资产总和的 78.13%和净利润的 62.80%，      在国元金控业务板块内具有杰出的政策地位；2007 年上市以来，在国元金控的淘气搭救下，公司先后通过公拓荒行、      定向增发、配股多种神色补充成本，成本实力继续增强，为各项业务的持续健康发展提供了有劲的资金保障。 ?    公司分支机构粉饰范围较广，在安徽省内具有较强的竞争力。公司为安徽省国有控股证券公司，末端 2024 年 3 月末公      司共有 41 家分公司和 106 家营业部，粉饰寰宇 18 个省、4 个直辖市和 3 个自治区，其中位于安徽省内的分公司和营业      部分辨有 16 家和 39 家，在土产货商场具有较强的竞争力。 ?    业务天禀较为王人全，业务发展较为平衡，融资渠谈流畅。公司业务涵盖经纪业务、证券信用业务、投资银行业务、自      营投资业务和资产管制业务等，2023 年公司股票刊行主承销总金额行业排行第 18 位，融资融券利息收入行业排行第 ?    公司成本实力较强，现阶段成本较为弥漫。末端 2023 年末，公司（母公司口径）成本杠杆率和风险粉饰率分辨为 情切 ?    策动易受商场行情影响，在宏不雅经济增速放缓、证券商场波动加重以及行业监管真切转变的布景下，公司收入范围及      盈利水平均出现波动。公司策动事迹与证券商场的景气程度具有较大的干系性，连年来公司营业收入出现波动。受资      本商场波动加重以及交投活跃度下降等多重成分影响，2022 年公司举座盈利水平有所下滑，全年营业总收入较 2021 年      下降 12.58%至 53.41 亿元，净资产收益率同比下降 0.74 个百分点至 5.31%；2023 年公司自营投资业务以及现货基差贸      易收入增长带动公司营业总收入同比增长 18.99%至 63.55 亿元，净资产收益率同比上涨 0.22 个百分点至 5.53%。 ?    公司内控和合规管制才能有待莳植。连年来公司在开展融资融券业务、投资银行业务和资产管制业务等过程中，因内      控与合规不完善，屡次受到监管行政处罚或警示，公司合规管制水平仍需莳植。 同行相比（单元：亿元）            策动         国元证券         浙商证券         华安证券        国海证券         财信证券     资产总和                1,328.56     1,455.28      795.58      697.37           573.92     所有者权益                345.95       282.71       211.49      227.19           148.35     营业总收入                 63.55       176.38        36.52       41.88            33.57     净利润                   18.69        18.24        12.92        4.20             7.70     净资产收益率                5.53%        6.56%       6.20%       2.00%            5.26%     营业用度率               38.25%       20.06%       43.35%      55.01%           32.11%     风险粉饰率              250.74%      240.27%       235.56%     298.61%         348.40%     自有资产欠债率             67.73%       77.42%       66.97%      58.51%           66.22%     流动性粉饰率             389.81%      342.81%       449.04%     166.45%         311.76%     净踏实资金率             157.65%      165.47%       174.76%     168.80%         227.46% 注：国元证券、浙商证券、华安证券、国海证券为 2023 年（末）数据，财信证券为 2022 年（末）数据；浙商证券指浙商证券股份有限公司，华安 证券指华安证券股份有限公司，国海证券指国海证券股份有限公司，财信证券指财信证券股份有限公司。 贵寓源头：公开贵寓，中证鹏元整理 本次评级适用评级方法和模子  评级方法/模子称号                                                                    版块号     证券公司信用评级方法和模子                                                   cspy_ffmx_2022V2.0 www.cspengyuan.com.  金融企业外部格外搭救评价方法和模子                                                          cspy_ffmx_2022V1.0 注：上述评级方法和模子已表现于中证鹏元官方网站 本次评级模子打分表及终结               评价要素                  评分终结                   评价要素                评分终结  支撑 1：策动与竞争才能                               5/7   支撑 3：成本酿成才能                            15/17  评分策动  支撑 2：治理和管制水平                               6/7   支撑 4：成本弥漫性及流动性                         17/17  格外事项颐养                                     无     颐养幅度                                      0  个体信用景况                                                                                   aa+  外部格外搭救                                                                                    +1  主体信用等第                                                                                  AAA 历史评级关节信息  主体评级           债项评级        评级日历         技俩组成员       适用评级方法和模子                     评级请问                                                      证券公司信用评级方法和模子                 AAA/24 国                             （cspy_ffmx_2022V2.0）、金融企业外部  AAA/踏实                     2024-03-08   宋歌、张新宇                                    阅读全文                 元 01                                 格外搭救评价方法和模子                                                      （cspy_ffmx_2022V1.0）                 AAA/22 国                             证券公司主体永远信用评级方法（py_ff_  AAA/踏实         元 01 、 22   2022-04-13   刘志强、黄丽妃     2015V1.0）、证券公司主体永远信用评级        阅读全文                 国元 02                                模子（py_mx_2015V1.0） www.cspengyuan.com.        一、刊行主体约略      公司前身为国元证券有限职守公司，系由原安徽省国际相信投资公司和原安徽省相信投资公司动作 主发起东谈主，联合其他12家法东谈主单元共同发起诞生的轮廓类证券公司，于2001年10月15日登记注册，开动 注册成本为20.30亿元。2007年9月，北京化二股份有限公司收受合并国元证券有限职守公司，收受合并后 存续公司注册成本为14.64亿元，于2007年10月30日在深圳证券交游所上市。经过屡次增资配股，末端 托有限职守公司互为一致行动东谈主，推测持股比例为35.28%。安徽省东谈主民政府国有资产监督管制委员会 （以下简称“安徽省国资委”）径直持有国元金控全部股权，公司内容欺压东谈主为安徽省国资委。末端      公司主要策动范围：证券经纪；证券投资商议；与证券交游、证券投资行动相关的财务参谋人；证券 承销与保荐；证券自营；证券资产管制；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间先容业务； 代销金融家具；保障兼业代理业务；证券投资基金托管业务。末端2023年末，公司纳入合并范围的子公 司共4家，见下表。  表1 末端 2023 年末纳入公司合并范围的子公司情况（单元：亿元）             子公司称号      注册成本        持股比例         业务性质  国元国际控股有限公司           10.00（港币）     100.00%   证券经纪、自营业务  国元创新投资有限公司             15.00       100.00%     投资业务                                               私募股权基金管制、  国元股权投资有限公司             10.00       100.00%                                                 投资业务  国元期货有限公司                8.02       98.79%     期货经纪业务 贵寓源头：公司 2023 年年度请问，中证鹏元整理        二、本期债券约略      债券称号：国元证券股份有限公司2024年面向专科投资者公拓荒行公司债券（第二期）；      刊行范围：本期债券刊行范围不向上东谈主民币30.00亿元（含30.00亿元）；      债券期限和利率：本期债券分为两个品种，品种一为3年期固定利率债券，品种二为5年期固定利率 债券；本期债券引入品种间回拨聘任权，回拨比例不受限定，公司和主承销商将左证本期债券申购情况， 在总刊行范围内，由公司和主承销商协商一致，决定是否诈欺品种间回拨聘任权，并详情最终刊行范围。 本期债券为固定利率债券，选择单利按年计息，不计复利，票面利率将由公司与主承销商左证网下利率 询价终结在预设利率区间内协商详情；      还本付息神色：每年付息一次，到期一次还本，临了一期利息随本金一齐支付。年度付息款项自付 息日起不另计利息，本金自本金支付日起不另计利息。 www.cspengyuan.com.        三、本期债券召募资金用途      本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟全部用于偿还公司债务。        四、运营环境       宏不雅经济环境 政策和稳重的货币政策 GDP 同比增长 5.2%，当季 GDP 同比增速分辨为 4.5%、6.3%、4.9%、5.2%，耗尽孝顺大幅增加，做事物 价稳中有降，工业和服务业延续收复，基建和制造业投资安然增长，但出口低位踟蹰，地产投资仍处谷 底。      预测 2024 年，需求不及的问题仍待改善，经济内生轮回有待进一步流畅，中央经济职责会议强调稳 中求进，以进促稳，先立后破，紧紧把执高质料发展这个首要任务。揣测本年 GDP 增速宗旨或在 5.0%左 右，物价水平仍保持低位。宏不雅政策稳重积极，强化逆周期和跨周期调换，实施稳货币+宽财政。稳重的 货币政策天真限度、精确灵验，着力宽信用，降息降准仍可期，结构货币政策连续发力，同期留意周转 存量、莳植效力。积极的财政政策限度加力、提质增效，允洽提高赤字率，中央有望加杠杆，落实万亿 增发国债，储备超永远限越过国债；地点政府新增专项债券保持支拨强度，成本金范围有望进一步扩大， 连续实施结构性减税降费政策。以科技创新引颈当代化产业体系配置，发展新质坐褥力，持续加大民企 的搭救力度。防卫化解地点政府债务风险，“遏增化存”的基调不变，格外再融资债连续刊行。基础设 施投资类企业融资监管易紧难松，分类鼓舞商场化转型，新增融资或有所缩量。房地产供求关系已变， 供需两头政策连续大幅松捆，要点作念好保障性住房、城中村创新、“平急两用”大家基础设施“三大工 程”的配置。建立城市房地产融资息争机制，报送技俩“白名单”，一视同仁旺盛不同所有制房地产企 业合理融资需求。      刻下我国正处于高质料发展和产业转型升级的关节期，表里部环境如故复杂严峻，外洋主要经济体 通胀高位回落，经济发展压力仍不小，有望开启降息周期，重叠地缘政事突破和大国博弈，省略情和不 踏实成分明显增多。国内灵验需求不及、部分行业产能多余、社会预期偏弱。轮廓来看，尽管刻下边临 不少贫穷挑战，但好多故意条目和积极成分正在继续累积。我国经济发展后劲大、韧性强，永远向好的 基本面莫得变，只好保持政策定力、增强发展信心，完全有条目推动经济杀青质的灵验莳植和量的合理 增长。       证券行业约略 www.cspengyuan.com.      跟着成本商场真切转变，干系政策陆续出台，证券行业尤其是头部证券公司面对致密无比的发展环境和 机遇；但监管机构的监管力度继续加强，证券公司面对的合规策动压力较大      连年我国成本商场进一步真切转变，2021年4月6日，深交所主板与中小板合并落地，故意于深交所 酿成“主板+创业板”为主体的模式，更好地为不同成长阶段的企业提供融资服务，进一步莳植服求实体 经济的才能。2021年11月15日，北京证券交游所开市，北交所与沪深交游所酿成了互补之势，为我国多 线索成本商场发展阐扬了“束上起下”的作用。2019年以来，对外绽放、科创板、新三板转变、证券公 司股权管制、深交所主板和中小板合并等政策每每落地，证券行业尤其是头部证券公司面对致密无比的发展 环境和机遇。业务方面，科创板、创业板、新三板、沪伦通、股指期货、再融资、并购重组、分拆上市 等新政策的出台，多维度拓宽证券公司业务规模，为承销与保荐、投资业务等多个板块业务提供机遇。 成本方面，饱读吹引入优质股东，对资金源头核查更为严格。另外，放宽外资持股比例限定有助于券商加 速成本整合，同期可通过鉴戒国外券商教化提高管制水缓和业务质料。管制方面，策动上对龙头券商更 为宽松，扩大其发展上风。      在防卫金融风险的要求下，监管力度继续加强。2023年2月，全面注册制进展实施，我国成本商场迎 来里程碑式变革，证券交游所、寰宇股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套轨制司法同步发 布实施，进一步强化了信息表现义务东谈主的信息表现职守，完善投资者保护轨制，显耀提高证券作恶非法 成本，完善证券交游轨制，压实中介机构商场“看门东谈主”的法律职责等，证券公司合规策动压力较大。      连年我国证券行业资产总和和净资产范围持续扩大，但受成本商场波动较大等成分影响，证券公司 策动事迹有所承压      连年我国证券公司数目有所增加，资产总和和净资产范围持续扩大。中国证券业协会统计数据表现， 末端2022年末，我国140家证券公司资产总和为11.06万亿元，同比增长4.41%；净资产为2.79万亿元，同 比增长8.52%；净成本为2.09万亿元，同比增长4.69%。 证指数分辨下落15.13%和3.70%，深证成指分辨下落25.85%和13.54%，创业扳指分辨下落29.37%和  表2 我国股票商场情况（单元：家、万亿元）      技俩       2023 年  2022 年            2021 年    2020 年    2019 年  上市公司数                 5,346    5,079     4,697     4,195     3,777  总市值                   77.74    78.83     91.50     79.34     58.69  总成交额                 212.29   224.00    257.25    206.09    126.95  日均成交额                  0.88     0.93      1.06      0.85      0.52 贵寓源头：同花顺，中证鹏元整理      受商场交游活跃度下降、成本商场波动导致自营收益下滑等成分影响，证券公司各项业务均面对较 www.cspengyuan.com. 大压力，策动事迹有所承压，2022年我国证券行业杀青营业收入3,949.73亿元，同比减少21.38%，净利润  表3 我国证券行业基本情况      技俩      2022 年              2021 年     2020 年     2019 年     2018 年     2017 年     2016 年  派系（家）                    140        140        138        133        131        131        129  资产总和（万亿元）              11.06      10.59        8.90       7.26       6.26       6.14       5.79  净资产（万亿元）                 2.79       2.57       2.31       2.02       1.89       1.85       1.64  净成本（万亿元）                 2.09       2.00       1.82       1.62       1.57       1.58       1.47  营业收入（亿元）             3,949.73   5,024.10   4,484.79   3,604.83   2,662.87   3,113.28   3,279.94  净利润（亿元）              1,423.01   1,911.19   1,575.34   1,230.95    666.20    1,129.95   1,234.45 贵寓源头：中国证券业协会，中证鹏元整理        五、治理和管制      公司建立了较为完善的治理结构和组织架构，高管团队教授较高，但连年来成本商场波动加重、券 商同行竞争日趋热烈，公司政策实行情况有待不雅察，里面管制水平有待持续莳植      公司依据《公司法》、《证券法》和中国证监会的相关规则，制定了公司轨则，建立了由股东大会、 董事会、监事会、司理层组成的公司治理结构。股东大会是公司的权力机构，照章诈欺决定公司策动方 针和投资策动，审议批准董事会、监事会的请问，审议批准公司的年度财务预算有策动、决算有策动等权益。      公司董事会对股东大会负责。末端2023年末，公司董事会成员13名，其中职工董事1名，沉静董事5 名，单独或者合并持有公司3%以上股权的股东不错向董事会提议非由职工代表担任的董事候选东谈主，国元 金控和安徽国元相信有限职守公司共提名董事4名。公司董事会下设风险管制委员会、审计委员会、政策 与可持续发展委员会及薪酬与提名委员会，各稀奇委员会对董事会负责，依照轨则和董事会授权本质职 责，向董事会提交职责请问。公司监事会成员5名，其中监事会主席1名，职工监事2名，监事会主要负责 查验公司财务，对董事、高管东谈主员实行公司职务的步履进行监督等职责。      末端2023年末，公司高等管制东谈主员6名，包括总裁1名（兼任公司董事）、副总裁2名（其中1名副总 裁兼任董事会文书）、总司帐师1名、首席风险官兼合规总监1名、首席信息官1名。公司董事长沈和付先 生曾任中国安徽国际经济技艺配合公司法律部科员、总承办司理助理，安徽省相信投资公司法律参谋人室 副主任，国元证券有限职守公司法律事务部主任、国元证券股份有限公司合规总监、副总裁，安徽国元 投资有限职守公司董事长等职务，具有较为丰富的行业从业教化。公司高等管制东谈主员具有证券、相信、 政府部门等机构的职责和管制教化，金融从业时辰大多在15年以上，故意于公司永远踏实发展。      公司在运营过程中建立了与业务相匹配的公司组织架构。公司诞生实行委员会动作公司最高策动管 理机构，并下设资产信用业务、投资银行业务、自营业务、机构业务、资产管制业务、国际业务六伟业 务委员会，以莳植策动决策的专科性与决策后果，压实职守以强化管制东谈主员对业务发展的不竭机制，完 善收入分派轨制以优化探员激发机制，为公司永远踏实发展提供支撑。同期，策动管制层下设投资银行 www.cspengyuan.com. 总部、债券业务总部、客户资产管制总部、权益投资部、固定收益部、资产业务管制总部、金融家具部、 证券金融部和机构金融部等多个业务策动与轮廓管制部门，组织架构图见附录二。      末端2023年末，公司在职职工3,589东谈主，经纪业务东谈主员占比为70.83%；从学历散布情况来看，具有硕 士及以上学历的东谈主数为944东谈主，占全体职工的比重为26.30%。  表4 末端 2023 年末公司东谈主员结构表（单元：东谈主）  专科结构                 数目        占比       学历     数目         占比  有计划东谈主员                   64      1.78%    博士       13       0.36%  投行业务东谈主员                314      8.75%    硕士      931      25.94%  经纪业务东谈主员               2,542    70.83%    本科     2,467     68.74%  投资业务东谈主员                 19      0.53%   大专及以下    178       4.96%  资产管制业务东谈主员               57      1.59%     -          -         -  其他管制东谈主员                430     11.98%     -          -         -  信息技艺东谈主员                129      3.59%     -          -         -  财务东谈主员                   34      0.95%     -          -         -  推测                   3,589   100.00%    推测     3,589    100.00% 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理      公司按照当代企业管制模式建立了里面管制轨制，包括紧要信息里面请问轨制、筹集资金管制轨制、 里面审计轨制、里面欺压轨制、里面欺压评价职责管制办法等。动作上市公司，公司依期在其官网过火 他公开渠谈表现年报、半年报、季报过火他紧要事项，信息表现职责联合16年被深圳证券交游所评为A。 为保证公司与关联东谈主所发生关联交游的正当性、公允性和合感性，保障股东越过是中小股东和公司的合 法权益，公司制定了《关联交游管制办法》，明确了关联交游的决策权限：与关联当然东谈主发生的交游金 额在30万元以上的关联交游应提交董事会审议；与关联法东谈主发生的交游金额在300万元以上，且占公司最 近一期经审计净资产王人备值0.5%以上的关联交游应提交董事会审议，关联董事侧目表决；与关联东谈主发生 的交游（公司获赠现款资产和提供担保之外）金额3,000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产王人备 值5%以上的关联交游应提交股东大会审议，关联股东侧目表决；交游金额未达到前述轮番的关联交游， 由实行委员会或实行委员会主任决定。公司为关联东谈主提供担保的，不管数额大小，均应当在董事会审议 通事后提交股东大会审议。      公司制定了《“十四五”政策想象》，提议配置与客户共同成长的一流轮廓型当代投资银行的宗旨， 制定了相持客户、成本两大中枢导向，实施区域聚焦、多元特质、生态配合、协团结体四大竞争策略， 聚焦平台化、数字化、 专科化、商场化四大发展宗旨的“2-4-4”总体政策。公司新一届高等管制团队计 划连续相持以“十四五”政策想象为导向，制定了以证券经纪、证券金融等资产管制业务为基础，以投 行业务为引颈，持续深耕证券经纪、信用交游和投资银行等上风业务，并带动其他业务协同发展的政策 想象。连年来成本商场波动加重，券商同行竞争日趋热烈，公司政策实行情况有待不雅察。 www.cspengyuan.com.        六、风险管制      公司风险管制轨制和管制用具较完备，但连年来成本商场波动较大、信用风险事件频发，对公司的 风险管制职责提议了一定挑战；连年来公司屡次受到行政监管措施或处罚及自律措施，内控和合规管制 才能有待进一步莳植      公司依据《证券法》《证券公司监督管制条例》《证券公司全面风险管制规范》等法律、法则和准 则，制定了全面风险管制轨制。公司风险管制组织架构由四个线索组成，分辨为：公司董事会及下设的 风险管制委员会；策动管制层及下设的风控与合规委员会等专科委员会；包括风险监管部、合规法务部、 稽核审计部、内核办公室、信息技艺部、财务司帐部、资金策动部、董事会办公室、运营总部、总裁办 公室等在内的本质风险管制干系职能的部门；各业务部门及分支机构内设的风险管制岗亭。公司董事会 是风险管制的最高决策机构，承担全面风险管制的最终职守；策动管制层对全面风险管制承担主要职守， 负责制定风险管制轨制、建立健全公司全面风险管制的架构等；公司诞生风控与合规委员会等专科委员 会，左证公司授权本质在各自的业务管制、决策范围内的风险管控职责和义务；干系风险管制职能部门 在首席风险官的指挥下推动全面风险管制职责，监测、评估、请问公司举座风险水平；各业务部门及分 支机构诞生风险管制岗亭，负责公司各项业务管制和风险管制轨制的落实，监督实行各项业务操作过程， 与风险管制职能部门建立径直、灵验的沟通等。      公司面对的商场风险主要包括利率风险、证券商场风险和外汇风险。公司设定了与业务性质、范围、 复杂程度和风险特征相适应的商场风险管制策略，通过建立公司层面、业务层面及业务部门定量化的市 场风险名额策动来管制商场风险，包括但不限于敞口名额、集合度名额、明锐性名额、风险价值名额和 止损名额等。业务部门依期和不依期向公司策动管制层及公司风险管制部门报送商场风险监测书面请问， 风险管制部门在闲居业务监控中发现商场风险达到预警值时，向业务部门发送书面风险教唆函。连年来 成本商场波动较大，加大了公司商场风险管制难度。      公司信用风险主要集合于股票质押式回购交游、融资融券等融资类业务、债券投资交游、非轮番化 债权资产投资等业务。公司建立了技俩遵法打听机制，技俩承揽部门应酬交游敌手或家具进行充分的尽 职打听；针对股票质押回购、场外及非标等业务，公司建立了里面评审机制，诞生稀奇的评审委员会对 技俩进行审核把关；公司建立践约保障机制，与交游敌手缔结交游、践约保障、净额交收等干系公约， 明确两边的权利义务；建立担保批评估和管制轨制，对可接受的担保品进行分析并诞生允洽的扣头比例， 并依期对担保品的扣头比例进行颐养。公司干系轨制对债券集合度、回购入库集合度、交游敌手信用资 质及额度管制等都作了相应的规则，并配置了粉饰子母公司的团结客户过火关联方长入授信管制系统进 行集合度管控。      公司流动性风险管制收受相对集合的管制模式，资金策动部集合管制和欺压公司举座流动性风险， 各部门及子公司在其业务及管制权限内本质流动性风险管制干系职责。董事会对公司流动性风险管制承 www.cspengyuan.com. 担最终职守，负责审批公司流动性风险偏好、政策、信息表现等紧要事项。资金策动部是公司流动性风 险管制职守部门，负责建立和完善公司流动性风险管制策略、措施和过程，统筹公司资金源头与融资。 风险监管部与资金策动部共同制定并持续完善公司流动性管制干系轨制，从全面风险管制的角度指导、 督促和息争流动性风险管制职责，监控流动性风险监管策动达标情况。末端2023年末，公司流动性粉饰 率和净踏实资金率分辨为389.81%和157.65%。显耀优于监管预警轮番。      连年来公司持续建立健全操气派险的识别、评估和欺压体系，全面涵盖公司各项业务行动，公司所 面对的操气派险主要源头于东谈主员成分、里面过程、信息技艺系统劣势、外部事件以及什物质产的损坏等 五大类别，操气派险管制的具体方法包括操气派险与欺压自我评估、损失事件的请问和数据网罗、关节 风险策动的监测、查验与监督等。公司对各业务部门及分支机构的操气派险管制情况进行依期评价，评 价终结纳入合规风控绩效探员体系。      为加强公司里面合规管制，公司制定了《合规管制轨制》。建立了与自己策动范围、组织结构和业 务范围相适应的合规管制组织体系。董事会是公司合规管制的最高决策机构，负责公司合规管制基本政 策的审批、评估和监督实施。司理层负责遵守本轨制，在合规总监和合规部门的督导下，制定和传达具 体的合规政策并监督实行，确保合规政策和门径得以征服。合规总监和合规部门负责督导和协助司理层 灵验管制合规风险，对公司过火职责主谈主员的策动管制和执业步履的合规性进行审查、监督和查验，本质 合规政策拓荒、审查、商议、监督查验、培训西宾等合规搭救和合规欺压职责。      连年来公司屡次受到行政监管措施或处罚及自律措施，合规管制才能有待持续莳植。2021年，淄博 东谈主民西路营业部因柜台承办东谈主员兼任信息技艺岗、未对客户交游区进行监控摄像、向山东证监局提供的 材料中存在内容不真确情形等被选择责令整改措施；因投资银行业务的刊行上市苦求文献表现不规范， 公司收到上海证券交游所出具的监督职责函；因发布的干系行业有计划请问存在贵寓源头标注不解确、数 据登科不够审慎等问题，以及资产管制家具运作不规范、投资决策不审慎、投资对象遵法打听和风险评 估不到位等问题，公司收到警示函。2022年，因手机客户端交游软件在系统升级、变更上线前未进行充 分测试，手机客户交游软件发生故障未实时向安徽证监局请问，信息安全救急预案不完备的问题，公司 收到安徽证监局出具的警示函。2023年，重庆分公司因职工存在非法向客户宣传开户行动等步履收到重 庆证监局出具的警示函；郑州棉纺东路证券营业部因通过微信开展投资商议业务，合规管制不及，留痕 管制不完善，向客户提供投资建议时未评释合理的依据等情形，收到河南证监局出具的警示函。在行业 持续严监管态势下，公司合规管制才能有待进一步莳植。        七、业务策动      受成本商场波动以及A股商场交游活跃度下降等成分影响，2022年公司杀青营业总收入53.41亿元， 较2021年下降12.58%；获利于自营投资业务收益增加以及现货基差交易收入增长，2023年公司杀青营业 收入63.75亿元，较2022年增长19.36%。证券经纪、证券信用和投资银行业务动作公司的传统上风业务一 www.cspengyuan.com. 直是公司的主要收入源头，2023年三项收入推测22.53亿元，在营业收入中占比35.34%，其中投资银行业 务收入较2022年大幅下降73.71%至2.01亿元，主要为证券承销业务净收入减少所致；自营投资业务因连年 成本商场波动加重，收入波动较大，2023年公司自营投资业务收入为17.04亿元，较2022年增长274.45%， 主要为固定收益业务连续杀青较好投资收益、权益类业务较上年亏蚀减少所致；公司其他业务收入包括 期货基差交易收入、权益法核算的永远股权投资收益等，受期货子公司基差交易收入快速增长影响，近 年来公司其他业务收入及占比均快速莳植，分辨由2021年的10.31亿元和16.88%莳植至2023年的21.42亿元 和33.60%。  表5 公司营业收入组成情况（单元：亿元）             技俩                       金额            占比        金额            占比        金额            占比  经纪业务                  12.55         19.68%    13.76         25.77%    15.08         24.68%  证券信用业务                 7.97         12.50%     8.26         15.46%     8.83         14.45%  投资银行业务                 2.01          3.16%     7.66         14.34%     9.45         15.46%  自营投资业务                17.04         26.73%     4.55          8.52%    15.08         24.69%  资产管制业务                 1.02          1.61%     0.76          1.43%     0.66          1.08%  境外业务                   1.73          2.72%     1.47          2.74%     2.20          3.61%  其他收入                  21.42         33.60%    16.95         31.73%    10.31         16.88%  推测                    63.75        100.00%    53.41        100.00%    61.10        100.00% 注：其他收入包括期货基差交易收入、权益法核算的永远股权投资收益等。 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理。      公司证券经纪业务在安徽省内竞争上风杰出，经纪业务客户数目、代理买卖证券交游总和总体有所 增长，但跟着佣金率逐年下降，经纪业务收入增长承压      公司经纪业务包括代理买卖证券业务、交游单元席位租出、代销金融家具业务等，经纪业务收入为 公司占比最大的收入源头。公司证券经纪业务与成本商场景气度密切干系，2022年以来，受国际政事经 济局势悠扬等多重成分影响，A股商场持续下落，商场交游活跃度持续下降，且行业竞争加重导致佣金率 水平呈下降态势，在上述成分的轮廓影响下，连年来公司经纪业务收入持续下降，2023年杀青经纪业务 收入12.55亿元，较2021年下降16.78%。举座来看，现阶段证券商场波动较大，翌日公司经纪业务营收贡 献有待不雅察。      受证券公司网上开户政策的实施、团结投资者苦求开立多个证券账户的政策放开以及互联网金融迅 速发展等成分的影响，连年来公司经纪业务佣金率呈下降趋势，2021-2023年公司平均轮廓佣金率（仅统 计代理买卖股票和基金）分辨为0.25‰、0.26‰和0.22‰。为应酬佣金率的持续下行，公司加速配置资产 管制服务数字平台，积极构建线上、线下协同联动的客户服务体系，围绕客户全生命周期，着力莳植资 产配置与家具有计划才能，同期协同区域及股东上风，淘气拓展机构客户，加速向资产管制转型。末端 www.cspengyuan.com.      公司证券经纪业务主要依托下设分支机构开展，连年来公司分支机构以安徽省为基础，并渐渐向省 外拓展。末端2024年3月末，公司共有41家区域分公司和106家营业部，已粉饰寰宇18个省、4个直辖市和 省区域内具有杰出的竞争上风，2023年公司源头于安徽省地区的手续费净收入占比为47.63%。2023年公 司代理销售金融家具净收入行业排行第29位，在行业中处于中上游，经纪业务竞争力较强。  表6 公司代理买卖证券情况（单元：亿元）  策动                   2023 年                2022 年        2021 年  股票                      27,348.78          27,048.00     32,555.72  基金                       1,042.52            523.00        713.06  债券                       1,134.39           1,063.00       575.98  回购                      20,040.70          16,259.00     13,442.38  其他金融家具                       0.20               0.01          0.62  推测                      49,566.59          44,893.01     47,287.76 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理      公司期货经纪业务主要由子公司国元期货开展，末端2023年末，国元期货领有7家营业部和7家分公 司。跟着客户数目的继续增长，连年来国元期货代理交游额（双边）持续增加，2021-2023年国元期货分 别杀青经纪业务收入2.42亿元、2.74亿元和2.40亿元。      连年来公司融资融券余额有所波动，股票质押式回购业务范围渐渐收缩；部分信用业务技俩发生违 约，在股票商场行情波动较大的布景下，面对一定信用风险      公司境内信用业务主要为母公司开展的融资融券、商定购回、股票质押回购业务。连年来公司融资 融券业务利息收入有所下降，2023年融资融券业务利息收入为9.54亿元，较2021年下降16.97%。      受证券商场波动影响，公司融资融券业务范围有所波动，末端2023年末，公司融资融券余额为167.42 亿元，较2021年末下降6.00%，但商场占有率持续莳植，2023年末公司融资融券商场份额达到1.01%，较 场份额及较强的行业竞争力。公司融资融券业务保管担保比例持续下降，但仍处于较高水平，末端2023 年末公司融资融券业务保管担保比例为235.80%，风险相对可控。  表7 公司信用交游业务情况（单元：亿元）                  技俩          2023 年           2022 年      2021 年  期末融资融券账户数（个）                  60,569           56,886      53,577  期末融资融券余额                      167.42           153.10      178.10    融券余额                              0.09          1.21        0.31    融资余额                        167.33           151.89      177.79  商场份额                           1.01%            0.99%       0.97%  保管担保比例                       235.80%         245.60%     264.60% www.cspengyuan.com.  日均融资融券范围                                166.06          163.19                        168.19  期末融资融券背信本金余额                              0.42               0.42                       0.42  融资融券利息收入                                  9.54              10.44                      11.49  融资融券佣金收入                                  1.64               1.84                       2.65 注：表中利息收入和佣金收入为业务口径数据。 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理      股票质押业务方面，为欺压风险，连年来公司主动收缩股票质押式回购业务范围，待回购余额举座 呈下降态势。末端2023年末，股票质押式回购业务余额为35.64亿元，较2021年末下降15.04%，其中前五 大客户待回购余额为13.29亿元，占比37.29%。除融资融券业务和股票质押式回购业务外，公司仍有较小 范围的商定购回业务，末端2023年末，商定购回余额为1.13亿元，较2021年末下降62.21%。  表8 公司股票质押式回购业务情况（单元：亿元）                       技俩                  2023 年         2022 年                      2021 年  融入资金户数（个）                                        27             29                       34  期末待回购余额                                     35.64            35.04                     41.95  平均践约保障比例                                 250.00%        272.39%                     269.02%  股票质押式回购业务利息收入                                2.72             1.57                      1.91  背信客户数目（个）                                        1                  5                     5  背信余额                                         0.00             3.14                      5.45 注：背信余额为计提减值准备后的回购本金余额。 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理      受二级商场震动影响，公司部分股票质押式回购技俩出现背信，公司通过与融资东谈主协商还款、司法 诉讼等神色科罚背信技俩，并按照预期回收情况计提减值准备，连年来背信客户数目和背信余额持续下 降。末端2023年末，公司股票质押式回购业务背信客户数目为1个，本金余额推测2.50亿元，已计提减值 准备2.56亿元。琢磨到股市行情波动较大，部分质押股票的最新市值远低于质押日市值，需情切股票质押 业务翌日资金回收情况及减值的计提对盈利的负面影响。  表9 末端 2023 年末公司股票质押式回购业务背信技俩情况（单元：亿元）   客户称号      发生风险年份 本金余额 已计提减值准备 质押股票简称                                        科罚进展                                                                          中院出具裁定书，因质押                                                                          股票退市未转板无法处                                                                          置，查封的股权有典质权  姜剑                        2021   2.50     2.56        深大通                                                                          无科罚价值，青岛中院裁                                                                          定终结本次实行，待发现                                                                          融资东谈主有可供实行财产时                                                                          再再行实行。 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理      举座来看，公司融资融券业务的保管担保比例及股票质押式回购业务的平均践约保障比例连年来均 有所下降，但保管在较高比例，末端2023年末分辨为235.80%和250.00%；现在证券信用业务的担保品价 值相对较高，但因股票行情波动较大，需持续情切证券信用业务的风险景况。      公司投资银行业务竞争力强，但受IPO、再融资程度放缓等成分影响，连年来公司投资银行业务收 入范围显耀下降，需情切宏不雅经济局势、证券商场环境和监管政策对公司翌日投资银行业务发展的影响 www.cspengyuan.com.      公司投资银行业务包括股权技俩和债券类技俩，其中股权技俩包括IPO、再融资和并购重组等，主要 由投资银行总部负责；债券类技俩包括公司债、企业债和ABS等，主要由债券业务总部负责。末端2023 年末，公司投资银行业务团队共有377东谈主，其中保荐代表东谈主150东谈主，准保荐代表东谈主21东谈主。连年来公司紧抓 科创板试点等机遇，债券承销范围有所增长，但受到IPO、再融资程度放缓等成分影响，公司投资银行业 务收入显耀下降。2023年公司投资银行业务收入为2.01亿元，较2021年大幅下降78.73%。2023年公司投行 主承销派系寰宇排行第 22 位、在会在审 IPO 技俩寰宇排行第 21 位、再融资派系寰宇排行第 17 位、相似 备案 IPO 技俩寰宇排行第 16 位、企业债承销总和寰宇排行第 7 位，举座仍处于行业上游泳平，投资银行 业务仍具有较强的竞争力。      受宏不雅经济局势、证券商场环境和监管政策等成分影响，2021-2023年公司股权融资技俩及承销金额 持续下降。2022年公司动作保荐代表机构完成IPO技俩8个，承销金额较2021年下降43.21%；完成再融资 技俩6个，承销金额较2021年下降32.38%。2023年以来公司股权融资业务进一步下滑，往常完成IPO技俩1 个，承销金额为1.28亿元；完成再融资技俩6个，承销金额较2022年进一步下降48.61%；另完成1个并购重 组技俩，承销金额为47.00亿元。末端2023年末，公司已过会待刊行的IPO技俩和再融资技俩分辨为4个和8 个，已受理的IPO技俩7个，具有一定的技俩储备，但需情切现在成本商场景气度和干系监管政策对公司 股权类投行业务的影响。      连年来公司持续深耕安徽省内客户，债券承销范围及数目在省内商场联合保持第一，并积极拓展省 外商场，技俩区域扩大到福建、四川、江西、湖南、湖北等省份，同期继续丰富业务品种，连年来公司 债券承销业务保持增长态势，2023年公司推测完成47个债券主承销技俩，推测主承销范围243.17亿元，分 别较2021年增长80.77%和108.82%。末端2023年末，公司已取得批文或无异议函的债券技俩6个，已上报 国度发改委或交游所的技俩22个，公司里面已立项在作念技俩50个，技俩储备较为弥漫。  表10 公司投行业务开展情况（单元：亿元、个）      技俩               金额      数目            金额          数目    金额          数目  股权融资                  84.81   8    129.55       16   206.31       26    IPO                  1.28   1     57.48       8    101.21       14    再融资                 36.53   6     71.08       6    105.11       12    并购重组                47.00   1      0.99       2         -        -  债券主承销                243.17   47   224.37       41   116.45       26  新三板挂牌                  5.88   25     0.32       25     0.18       8 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理      公司自营投资范围持续增长，连年宏不雅经济增长承压且信用风险事件频发，对公司的自营投资业务 提议更大挑战      公司自营投资业务主要投资于债券、股票和基金等，连年来公司持续颐养大类资产配置结构，现在 自营投资标的以固定收益类投资为主。公司设有权益投资部、固定收益部，分辨负责权益类投资和固定 收益类投资。连年来公司强化价值投资理念，加大对行业和板块轮动的有计划和分析，加强对商场利率走 www.cspengyuan.com. 势的研判，莳植配置和交游才能，团结商场环境实时颐养杠杆水平，强化自营业务风险把控和管制，但 连年来俄乌突破、中好意思交易战等外部事件多发，证券商场波动加重，均对公司的自营投资才能提议更多 挑战，自营业务风险管制压力进一步加大。公司持续加大债券等资产投资力度，连年来自营投资业务规 模大幅增长。末端2023年末，公司自营投资余额为499.05亿元，较2021年末增长15.45%，其中债券持仓占 比为97.95%，较2021年末上涨8.23个百分点。但由于自营投资业务表示与证券商场景气度的高度干系性， 公司证券自营投资业务收入呈较大波动，获利于股票商场回暖以及投资范围的扩大，2021年公司杀青自 营投资业务收入15.08亿元；但受全球宏不雅经济等多种成分重叠冲击，2022年股票商场显耀下落，公司权 益投资出现较大范围亏蚀，导致2022年证券自营业务收入同比下滑69.83%至4.55亿元；2023年以来，获利 于成本商场回暖以及固定收益投资范围的增长，公司杀青自营投资业务收入17.04亿元，同比增长274.45%。      公司自营投资资产以固定收益类家具为主，2021年以来公司稳步提高杠杆水平，莳植投资范围，积 极配置高评级信用债与利率债，末端2023年末，公司的债券（不含可转债）投资余额推测488.84亿元，其 中利率债及政策性金融债投资余额推测214.97亿元，占比为43.98%，信用债投资余额为273.87亿元，占比 为56.02%。末端2023年末，公司持仓信用债的债项评级以AA+级及以上债券为主，推测占公司持仓信用 债余额的95.64%。公司信用债投资以地点城投平台及金融机构为主，风险相对可控。末端2023年末，公 司自营投资业务中有4只债券发生背信，触及金额1.86亿元，均已全额计提减值准备。连年来在信用风险 事件高发的布景下，翌日仍需持续情切公司自营信用类投资资产风险管制情况。      受连年来证券商场波动加重等成分影响，公司加强对自营权益类资产配置比例的欺压力度，同期加 大有计划基础体系的配置，相持价值投资为导向，继续完善投资决策和风险欺压体系，合理利用多种对冲 用具，欺压回撤风险。末端2023年末，公司自营投资中股票、基金和相信及聚首喜悦投资占比分辨为 资余额为6.02亿元。  表11 公司自营投资业务情况（单元：亿元）             技俩                       金额            占比      金额            占比      金额            占比  债券（不含可转债）            488.84       97.95%   473.61       94.76%   387.86       89.72%  股票                     1.29        0.26%     5.28        1.06%    19.41        4.49%  基金                     0.61        0.12%     2.52        0.50%     3.56        0.82%  相信及聚首喜悦                2.29        0.46%     9.68        1.94%    12.47        2.88%  其他（含可转债）               6.02        1.21%     8.72        1.74%     8.98        2.08%  推测                   499.05      100.00%   499.81      100.00%   432.28      100.00% 注：数据均收受母公司口径。 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理      现在公司资产管制业务管制范围相对较小，对举座收入孝顺度较低；受资管新规等监管政策影响， 管制范围持续下降，但受益于家具结构颐养，资产管制业务收入持续上涨      公司资产管制业务主要包括聚首资产管制、单一资产管制和专项资产管制业务，2023年公司资产管 www.cspengyuan.com. 理业务收入为1.02亿元，较2021年增长55.21%，保持持续上涨态势。      公司资产管制业务以“向净值化转型、向主动管制转型”为发展想路，竭力提高主动管制才能，优 化家具结构。但受资管新规影响，公司资产管制业务范围举座呈下降态势，2023年末资产管制范围为 依托公司轮廓金融上风，协同资金、投行、投资、资产管制等业务线，为客户提供全业务链的服务有策动， 继续莳植资管范围和质料，打造资产管制业务与公司其他业务协同发展的资产管制生态圈，末端2023年 末公司聚首资产管制业务占相比2021年末莳植32.64个百分点至51.33%，但现阶段公司资产管制范围仍相 对较小，资产管制业务收入对公司营收的孝顺度较低。  表12 公司资产管制业务情况（单元：亿元）  技俩                  范围      占比                  范围             占比      范围             占比  聚首资产管制业务             116.91        51.33%    94.98        41.06%    71.79        18.69%  单一资产管制业务              79.16        34.75%   123.34        53.32%   226.14        58.86%  专项资产管制业务              31.70        13.92%    12.98        5.61%     86.26        22.45%  推测                   227.77       100.00%   231.30      100.00%    384.19       100.00% 注：数据均收受母公司口径。 贵寓源头：公司提供，中证鹏元整理        八、财务分析       财务分析基础评释      以下分析基于经容诚司帐师事务所（格外平庸结伴）审计并出具轮番无保属主张的2021-2023年审计 请问。2021年9月，公司将持有的子公司安徽国元物业管制有限公司100%股权转让给安徽国信物业有限责 任公司，该子公司不再纳入合并范围，2023年末公司合并范围内的子公司较2021年末无变化。      连年公司资产范围保持增长，但受成本商场行情变化等成分影响，营业收入和利润范围有所波动， 需情切公司翌日策动事迹的踏实性      连年来公司资产范围持续增长，末端2023年末资产总和为1,328.56亿元，较2021年末增长15.91%。公 司资产主要由货币资金、融出资金及金融投资资产组成，末端2023年末公司货币资金为255.74亿元，剔除 客户资金进款后的余额为40.00亿元。公司融出资金主要由融资融券业务融出资金组成，连年来范围有所 下降，末端2023年末融出资金为178.79亿元，较2021年末下降4.65%。连年来公司金融投资资产范围持续 增长，2023年末公司金融投资资产较2021年末增长37.39%至720.82亿元，占资产总和的比例由2021年末的 来成本商场波动影响，公司举座资产收益水平有所波动。  表13 公司主要资产情况（单元：亿元）               技俩               2023 年             2022 年                2021 年 www.cspengyuan.com.                       金额             占比        金额            占比        金额            占比  货币资金                   255.74        19.25%    281.70        21.76%    243.37        21.23%    客户资金进款               215.74        16.24%    230.06        17.77%    199.96        17.45%  结算备付金                     60.88       4.58%     71.21         5.50%     56.99         4.97%    客户备付金                   45.04       3.39%     50.15         3.87%     44.46         3.88%  融出资金                   178.79        13.46%    160.49        12.39%    187.51        16.36%  买入返售金融资产                  31.27       2.35%     39.76         3.07%     48.80         4.26%  交游性金融资产                225.82        17.00%    148.88        11.50%    168.29        14.68%  债权投资                      31.42       2.37%     32.19         2.49%     14.04         1.23%  其他债权投资                 463.57        34.89%    465.09        35.92%    342.34        29.87%  永远股权投资                    42.66       3.21%     38.75         2.99%     35.06         3.06%  资产总和                  1,328.56      100.00%   1,294.81      100.00%   1,146.18      100.00% 贵寓源头：公司 2021-2023 年审计请问，中证鹏元整理      现阶段公司主要通过刊行短期融资券、公司债券、同行拆借、债券正回购等渠谈筹集资金，融资渠 谈多元。为搭救业务发展，连年来公司融资范围持续增长，末端2023年末公司欠债总和为982.61亿元，较 连年来公司利息支拨持续上涨，2023年利息支拨为21.01亿元，较2021年增长55.39%。  表14 公司主要欠债情况（单元：亿元）              技俩                       金额            占比         金额            占比        金额            占比  短期借款                  19.73          2.01%     17.06          1.77%     13.52         1.64%  应付短期融资款              116.35         11.84%    115.10         11.92%    107.68        13.08%  交游性金融欠债               43.48          4.43%     16.72          1.73%      5.22         0.63%  卖出回购金融资产款            312.28         31.78%    319.79         33.13%    267.01        32.44%  代理买卖证券款              256.42         26.10%    273.31         28.32%    239.39        29.08%  应付债券                 197.32         20.08%    177.54         18.39%    152.49        18.53%  欠债总和                 982.61        100.00%    965.23        100.00%    823.06       100.00% 贵寓源头：公司 2021-2023 年审计请问，中证鹏元整理      公司策动事迹与证券商场的景气程度具有较大的干系性，受证券商场波动影响，连年来公司营业收 入及利润均出现不同程度的波动，但举座仍保持踏实，2023年公司营业总收入为63.55亿元，较2021年增 长4.01%，净利润为18.69亿元，较2021年下降2.22%。公司营业总收入主要由手续费及佣金收入、基差贸 易收入、利息收入和投资收益组成。受证券商场波动以及商场活跃度下降等成分轮廓影响，2023年公司 手续费及佣金净收入为12.54亿元，较2021年下降44.28%，其中经纪业务、投资银行业务和资产管制业务 手续费净收入分辨为9.03亿元、2.06亿元和1.05亿元，较2021年分辨下降23.30%、78.36%和0.93%。公司 利息收入主要为债券投资、融出资金以及存入银行的货币资产所产生的利息收入，获利于公司加大债券 投资配置力度以及持续提高杠杆水平带动货币资金范围增长，2021-2023年公司利息收入年复合增长率为 www.cspengyuan.com. 杀青利息净收入18.62亿元，与2021年基本持平。受2022年景本商场主要指数均出现不同程度下落等成分 影响，公司证券自营业务承压，当期杀青投资收益5.61亿元，较2021年下降46.27%；2023年以来债券商场 举座表示较好，公司固定收益投资业务利用波段契机杀青较好收益，同期欺压权益投资范围、松开风险 敞口，2023年公司投资收益较2022年大幅增长210.02%至17.39亿元。      公司支拨主要为利息支拨和业务及管制费支拨。为搭救业务发展，公司融资范围大幅增长，导致公 司利息支拨持续增长，2021-2023年年复合增长率为24.66%。公司业务及管制费主要为工资、奖金、折旧 费与摊销、社会保障费、邮电通信费等，连年来公司用度欺压水平较好，2023年营业用度率为38.25%， 连年来举座有所下降。公司策动易受商场行情影响，在宏不雅经济增速放缓、证券商场波动加重的布景下， 公司盈利水平出现波动，2022年公司净资产收益率较2021年下降0.74个百分点至5.31%；2023年以来，得 益于自营投资业务以及现货基差交易收入增长等成分，往常公司营业总收入同比增长18.99%至63.55亿元， 净利润同比增长7.76%至18.69亿元，净资产收益率较2022年上涨0.22个百分点至5.53%。在证券商场波动 加重的布景下，公司仍需持续推动业务平衡发展，拓展愈增加元的利润源头。  表15 公司主要盈利策动（单元：亿元）                   策动          2023 年                   2022 年                  2021 年  营业总收入                                  63.55                    53.41                   61.10  业务及管制费                                (24.31)                  (22.52)                 (24.14)  营业利润                                   22.00                    20.50                   24.41  净利润                                    18.69                    17.34                   19.11  营业用度率                                 38.25%                   42.17%                  39.51%  总资产收益率                                1.42%                     1.42%                  1.86%  净资产收益率                                5.53%                     5.31%                  6.05% 贵寓源头：公司 2021-2023 年审计请问，中证鹏元整理      受益于持续的利润积聚，公司所有者权益踏实增长，公司各项风控策动均高于监管轮番，现阶段资 本较为弥漫      获利于持续的利润累积，公司所有者权益保持踏实增长，末端2023年末为345.95亿元，较2021年末增 长7.07%。公司净成本举座保持踏实，末端2023年末为214.10亿元，较2021年末增长4.22%。末端2023年 末，公司风险粉饰率、净成本/欠债、净成本/净资产均较大程度优于监管预警策动，成本较为弥漫。  表16 公司成本结构策动（单元：亿元）               策动       监管轮番              2023 年                 2022 年           2021 年  欠债总和                          -                  982.61              965.23            823.06  所有者权益                         -                  345.95              329.57            323.12  资产总和                          -                 1,328.56           1,294.81        1,146.18  净成本                           -                  214.10              202.81            205.42  自有资产欠债率                       -                  67.73%             67.74%             64.37% www.cspengyuan.com.  风险粉饰率                   ≥100%               250.74%       230.11%      283.76%  成本杠杆率                       ≥8%             21.51%        21.61%        23.91%  净成本/净资产                     ≥20%            66.84%        66.67%        67.62%  净成本/欠债                      ≥8%             32.50%        31.94%        37.21% 注：净成本、风险粉饰率、成本杠杆率等风险欺压策动数据为母公司口径。 贵寓源头：公司 2021-2023 年审计请问、年度请问以及公司提供，中证鹏元整理      公司受限资产范围较大，但流动性粉饰率和净踏实资金率均大幅高于监管轮番，流动性管制压力可 控      末端2023年末，公司受限资产推测320.40亿元，占资产总和的比例为24.12%，主要为因卖出回购交游、 债券假贷、转融通保证金等受限的证券资产，受限资产范围较大，需情切干系资产流动性景况。      公司流动性粉饰率和净踏实资金率均较大程度高于监管轮番，现阶段流动性管制压力可控。末端  表17 公司流动性策动             策动        监管轮番          2023 年             2022 年        2021 年  流动性粉饰率                 ≥100%            389.81%          457.44%       317.31%  净踏实资金率                 ≥100%            157.65%          169.27%       152.79% 注：流动性粉饰率和净踏实资金率为母公司口径。 贵寓源头：公司 2021-2023 年年度请问以及公司提供，中证鹏元整理        九、其他事项分析       过往债务践约情况      左证公司提供的企业信用请问，从2021年1月1日至请问查询日（2024年2月26日），公司本部不存在 未结清不良类信贷纪录，已结清信贷信息无不良类账户；公司本部各项债务融资用具均按时偿付利息， 无到期未偿付或过期偿付情况。        十、外部搭救分析      控股股东国元金控轮廓实力很强，公司动作国元金控症结金融板块和控股的A股上市券商，得到股 东在业务协同、成本补充等方面的淘气搭救      公司控股股东国元金控所以金融业为主业的安徽省属国有独资大型投资控股类企业，亦然派司较为 王人全的安徽省省属金控平台，业务涵盖证券、相信、保障、期货、公募基金、私募股权投资基金、保障 经纪、保理、小额贷款、融资租出等金融及类金融业务。末端2022年末，国元金控资产总和1,657.29亿元， 所有者权益推测518.58亿元，2022年杀青营业收入182.26亿元，净利润27.61亿元。总体来看，国元金控综 合实力很强。动作国元金控症结金融板块和控股的A股上市券商，公司2022年（末）资产范围和净利润分 www.cspengyuan.com. 别占国元金控合并口径资产总和的78.13%和净利润的62.80%，在国元金控业务板块内具有杰出的政策地 位，国元金控具有多派司多法东谈主的上风，故意于与公司阐扬协同效应，杀青资源分享、上风互补，为公 司发展提供有劲支撑。上市以来，公司在国元金控的淘气搭救下，先后通过公拓荒行、定向增发、配股 多种神色补充成本，成本实力继续增强，为各项业务的持续健康发展提供了有劲的资金保障。        十一、本期债券偿还保障分析       本期债券偿债资金源头过火风险分析      公司自己策动产生的收益是本期债券按时还本付息资金的主要源头之一。公司业务天禀较为王人全， 具有较好的业务发展基础。跟着成本实力的莳植以及公司营业总收入和净利润的增长，2021-2023年分辨 杀青营业总收入61.10亿元、53.41亿元和63.55亿元，杀青净利润19.11亿元、17.34亿元和18.69亿元，能为 本期债券的偿还提供匡助。但同期中证鹏元也情切到，公司策动易受证券商场波动、监管政策等成分影 响，需持续情切翌日业务发展情况及盈利踏实性。      此外，公司也不错通过资产的回收或变现来补充偿债资金。本期债券拟刊行总和不向上东谈主民币30.00 亿元（含30.00亿元），末端2023年末公司扣除客户资金进款后的自有货币资金为40.00亿元，交游性金融 资产账面价值推测225.82亿元，流动性较好的资产范围较大，可为本期债券的偿还提供保障。        十二、论断      综上，中证鹏元评定国元证券的主体信用等第为AAA，评级预测为踏实，本期债券信用等第为AAA。 www.cspengyuan.com.                         追踪评级安排      左证监管部门规则及本评级机构追踪评级轨制，本评级机构在初度评级末端后，将在受评债券存续 时代对受评对象开展依期以及不依期追踪评级，本评级机构将持续情切受评对象外部策动环境变化、经 营或财务景况变化以及偿债保障情况等成分，以对受评对象的信用风险进行持续追踪。在追踪评级过程 中，本评级机构将保管评级轮番的一致性。      在本期债券存续期内，中证鹏元将左证监管部门规则出具依期追踪评级请问。届时，刊行主体须向 本评级机构提供最新的财务请问及干系贵寓，本评级机构将依据受评对象信用景况的变化决定是否颐养 信用评级。若是未能实时公布依期追踪评级终结，本评级机构将表现其原因，并评释追踪评级终结的计 划公布时辰。      自本次评级请问出具之日起，当发生可能影响本次评级请问论断的紧要事项时，刊行主体应实时告 知本评级机构并提供评级所需干系贵寓。本评级机构亦将持续情切与受评对象相关的信息，在以为必要 时实时启动不依期追踪评级。本评级机构将对干系事项进行分析，并决定是否颐养受评对象信用评级。      如刊行主体不配合完成追踪评级遵法打听职责或不提供追踪评级贵寓，本评级机构有权左证受评对 象公开信息进行分析并颐养信用评级，必要时，可公布信用评级暂时失效或远隔评级。      本评级机构将实时在本评级机构网站（www.cspengyuan.com）、证券交游场合、中国证券业协会网 站和中国证监会指定的其他网站公布追踪评级请问，本评级机构通过其它渠谈发布追踪信用评级信息的 时辰不先于上述指定渠谈。 www.cspengyuan.com. 附录一 末端2023年末公司前十大股东持股情况（单元：万股）                       股东称号   股东性质   持股数目           持股比例  安徽国元金融控股集团有限职守公司            国有法东谈主      94,697.10      21.70%  安徽国元相信有限职守公司                国有法东谈主      59,239.37      13.58%  建安投资控股集团有限公司                国有法东谈主      26,321.67       6.03%  安徽省皖能股份有限公司                 国有法东谈主      16,122.35       3.69%  安徽皖维高新材料股份有限公司              国有法东谈主      11,857.70       2.72%  广东省高速公路发展股份有限公司             国有法东谈主      10,348.26       2.37%  香港中央结算有限公司                  境外法东谈主       6,934.87       1.59%  中央汇金资产管制有限职守公司              国有法东谈主       6,798.42       1.56%  安徽全柴集团有限公司                  国有法东谈主       6,282.00       1.44%  中国配置银行股份有限公司－国泰中证全指证                               其他        5,642.85       1.29%  券公司交游型绽放式指数证券投资基金  推测                           -       244,244.59      55.97% 贵寓源头：公司 2023 年年度请问，中证鹏元整理 www.cspengyuan.com. 附录二 公司组织结构图（末端 2023 年末）         贵寓源头：公司 2023 年年度请问 www.cspengyuan.com. 附录三 公司主要财务数据和财务策动（合并口径）  财务数据（单元：亿元）                     2023 年      2022 年     2021 年  货币资金                              255.74      281.7     243.37    客户资金进款                          215.74     230.06     199.96  结算备付金                              60.88      71.21      56.99    客户备付金                            45.04      50.15      44.46  融出资金                              178.79     160.49     187.51  买入返售金融资产                           31.27      39.76      48.80  交游性金融资产                           225.82     148.88     168.29  债权投资                               31.42      32.19      14.04  其他债权投资                            463.57     465.09     342.34  资产总和                             1,328.56   1,294.81   1,146.18  短期借款                               19.73      17.06      13.52  应付短期融资款                           116.35     115.10     107.68  交游性金融欠债                            43.48      16.72        5.22  卖出回购金融资产款                         312.28     319.79     267.01  代理买卖证券款                           256.42     273.31     239.39  应付债券                              197.32     177.54     152.49  欠债总和                              982.61     965.23     823.06  所有者权益                             345.95     329.57     323.12  净成本                               214.10     202.81     205.42  营业总收入                              63.55      53.41      61.10  业务及管制费                            (24.31)    (22.52)    (24.14)  营业利润                               22.00      20.50      24.41  净利润                                18.69      17.34      19.11  财务策动                            2023 年      2022 年     2021 年  总资产收益率                             1.42%      1.42%      1.86%  净资产收益率                             5.53%      5.31%      6.05%  营业用度率                            38.25%      42.17%     39.51%  自有资产欠债率                          67.73%      67.74%     64.37%  风险粉饰率                           250.74%     230.11%    283.76%  流动性粉饰率                          389.81%     457.44%    317.31%  净踏实资金率                          157.65%     169.27%    152.79% 注：净成本、流动性粉饰率等风险欺压策动数据为母公司口径。 贵寓源头：公司 2021-2023 年审计请问、年度请问及公司提供，中证鹏元整理 www.cspengyuan.com. 附录四 主要财务策动计较公式  策动称号                 计较公式                       净利润×2/（期初总资产-期初代理买卖证券款-期初代理承销证券款+期末总资产-期末代理买卖  总资产收益率                       证券款-期末代理承销证券款）×100%  净资产收益率               净利润×2/（期初净资产+期末净资产）×100%                       （欠债总和-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（资产总和-代理买卖证券款-代理承销证券款）  自有资产欠债率                       ×100%  营业用度率                业务及管制费/营业收入×100% www.cspengyuan.com. 附录五 信用等第标记及界说 一、中永远债务信用等第标记及界说  标记                    界说  AAA                   债务安全性极高，背信风险极低。  AA                    债务安全性很高，背信风险很低。  A                     债务安全性较高，背信风险较低。  BBB                   债务安全性一般，背信风险一般。  BB                    债务安全性较低，背信风险较高。  B                     债务安全性低，背信风险高。  CCC                   债务安全性很低，背信风险很高。  CC                    债务安全性极低，背信风险极高。  C                     债务无法得到偿还。 注：除 AAA 级，CCC 级（含）以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“－”标记进行微调，示意略高或略低于本等第。 二、债务东谈主主体信用等第标记及界说  标记                    界说  AAA                   偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。  AA                    偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响不大，背信风险很低。  A                     偿还债务才能较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。  BBB                   偿还债务才能一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。  BB                    偿还债务才能较弱，受不利经济环境影响很大，背信风险较高。  B                     偿还债务的才能较地面依赖于致密无比的经济环境，背信风险很高。  CCC                   偿还债务的才能相当依赖于致密无比的经济环境，背信风险极高。  CC                    在收歇或重组时可获取保护较小，基本不可保证偿还债务。  C                     不可偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级（含）以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“－”标记进行微调，示意略高或略低于本等第。 三、个体信用景况标记及界说  标记             界说  aaa            在不琢磨外部格外搭救的情况下，偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。  aa             在不琢磨外部格外搭救的情况下，偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响不大，背信风险很低。  a              在不琢磨外部格外搭救的情况下，偿还债务才能较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。  bbb            在不琢磨外部格外搭救的情况下，偿还债务才能一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。  bb             在不琢磨外部格外搭救的情况下，偿还债务才能较弱，受不利经济环境影响很大，背信风险较高。  b              在不琢磨外部格外搭救的情况下，偿还债务的才能较地面依赖于致密无比的经济环境，背信风险很高。  ccc            在不琢磨外部格外搭救的情况下，偿还债务的才能相当依赖于致密无比的经济环境，背信风险极高。  cc             在不琢磨外部格外搭救的情况下，在收歇或重组时可获取保护较小，基本不可保证偿还债务。  c              在不琢磨外部格外搭救的情况下，不可偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级（含）以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“－”标记进行微调，示意略高或略低于本等第。 www.cspengyuan.com. 四、预测标记及界说  类型                   界说  正面                   存在积极成分，翌日信用等第可能莳植。  踏实                   情况踏实，翌日信用等第约莫不变。  负面                   存在不利成分，翌日信用等第可能裁汰。 www.cspengyuan.com.
  
  
  
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